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　　天风证券发布斟酌解说称，守护裕元集团（00551）“买入”评级，瞻望公司FY24-26年收入划分为86.5/96.5/109.4亿好意思元；归母净利划分为4.6/5.4/6.2亿好意思元；对应EPS划分为0.28/0.33/0.38好意思元/股。公司2024年11月单月营收6.8亿好意思金同增7.5%，累计营收75亿好意思金开云kaiyun，同增3.4%。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　公司发布11月数据

　　2024年公司制造业务营收单月同比增长17%，累计同增10.9%；宝胜营收单月同增-12%，累计同增-8.4%；

　　上市公司举座2024年11月单月营收6.8亿好意思金同增7.5%，累计营收75亿好意思金，同增3.4%。

　　该行以为，织造中枢逻辑在于不细目中捕捉相对细目性，接续看好2025行情演绎；多客户布局可对冲末端零卖及周期风险，行业马太效应有益于头部供应链份额普及，在相对稳重阛阓中捕捉逾额成长契机；头部供应链上风频频体当前更优质客户结构、坐褥制造顾问才智带来的资本上风以及多年信任积存等。

　　制造复苏，长久可期

　　总结2024年前九个月，跟着大众鞋履阛阓进一步常态化，对裕元供应鞋履家具需求大幅增长，其制造业务订单满载而推动举座产能讹诈率及坐褥成果接续增长；品牌客户侧重具树立实力的策略性供应链伙伴亦加深此爽直趋势。

　　裕元对所处通安产业长久远景保握乐不雅格调，将接续奋发中恒久产能布局策略，包括对准劳能源供应及基础关节能支柱永续增长的印尼及印度，为制造产能进行多元化成就。

　　公司将接续秉握以价值增长为优先策略，连合自动化科技及研发实力的整合型家具树立推行才智，巩固其算作产业指点者的中枢竞争力，接续为品牌伙伴提供端对端的最好治理决议，并为激动带来优质答复。

　　爱好激动答复

　　2024年年头于今，裕元股价累计上升约90%。公司秉握矜重的派息策略，2022年、2023年全年派息率划分为77%及约70%，按年末股价预备，股息率均在10%或以上；2024年中期股息为0.40港元，派息率45%。

　　此外，董事会批准于2024年施行约1500万好意思元股份回购筹画；规模2024年10月，裕元已回购363.2万股，动用近5000万港元（约640万好意思元）。

　　风险提醒：东说念主工资本增长，中枢高管流失，阛阓竞争浓烈。

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包袱剪辑：史丽君 开云kaiyun